Analyse des tendances de prix et des principaux facteurs influençant le coke de pétrole graphitisé (dans la perspective de 2025)
I. Tendances des prix : forte hausse à court terme suivie d’une différenciation, soutenue à long terme par l’écart entre l’offre et la demande
1. Performance des prix en 2025
- Le coke à faible teneur en soufre en tête de la hausse : porté par une forte augmentation de la demande de matériaux d’anode pour les véhicules à énergies nouvelles, le prix du coke à faible teneur en soufre a rapidement grimpé début 2025. Par exemple, le prix du coke à faible teneur en soufre de Fushun Petrochemical est passé de 3 000 yuans/tonne en décembre 2024 à 3 500 yuans/tonne en janvier 2025, certains prix aux enchères dépassant même 4 200 yuans/tonne.
- Le coke à teneur moyenne à élevée en soufre suit la même tendance : son prix se situait entre 2 400 et 2 900 yuans/tonne, tandis que celui du coke à haute teneur en soufre oscillait entre 1 300 et 1 800 yuans/tonne. Bien que leurs hausses soient inférieures à celle du coke à faible teneur en soufre, elles affichent une tendance générale à la hausse.
- Soutenu par un écart entre l'offre et la demande : Un écart entre l'offre et la demande de 870 000 tonnes en 2025 devrait faire grimper le prix moyen annuel dans une fourchette de 3 000 à 4 000 yuans/tonne.
2. Perspectives pour 2026
- Hausse modérée des prix : L'écart entre l'offre et la demande devrait se réduire à 660 000 tonnes, mais la part de la demande d'énergie nouvelle devrait atteindre 21 %, ce qui porterait le prix moyen annuel à une fourchette de 3 200 à 4 200 yuans/tonne, le coke à faible teneur en soufre pouvant potentiellement dépasser les 4 000 yuans/tonne.
- Différenciation structurelle : Les prix du coke à haute teneur en soufre resteront bas en raison d'une offre abondante, fluctuant entre 1 500 et 2 000 yuans/tonne.
II. Principaux facteurs d'influence : une interaction triangulaire entre la demande, l'offre et les politiques publiques
1. Du côté de la demande : croissance structurelle tirée par la nouvelle révolution énergétique
- Matériaux d'anode pour batteries lithium-ion : En 2024, la demande de matériaux d'anode représentait 8 % de la consommation totale de coke de pétrole, et cette part devrait atteindre 11 % d'ici 2026. Les nouvelles capacités ajoutées dans les secteurs des véhicules à énergies nouvelles et du stockage d'énergie, dépassant 5,96 millions de tonnes par an, stimuleront directement la demande de coke à faible teneur en soufre.
- Faiblesse des secteurs traditionnels : La demande dans les secteurs du carbone et des combustibles reste atone, le pouvoir d’achat étant limité par une faible rentabilité. Par exemple, les entreprises du secteur du carbone ont réduit leurs achats face à la faiblesse de la demande de l’industrie de l’aluminium (dont les prix devraient se corriger en 2025), tandis que le secteur des combustibles a remplacé le coke à haute teneur en soufre par du charbon moins cher (environ 500 yuans/tonne en moyenne en 2025).
2. Du côté de l'offre : croissance limitée des capacités et pressions sur les coûts
- Lente expansion des capacités nationales : aucune nouvelle unité de cokéfaction différée n’est prévue pour 2025, et la hausse des droits de douane à l’importation sur le fioul (en vigueur à compter du 1er janvier 2025) a réduit les taux d’exploitation des raffineries indépendantes, les raffineurs du Shandong subissant les baisses les plus importantes, ce qui limite la production nationale.
- Approvisionnement insuffisant à l'étranger : la production de coke à faible teneur en soufre est limitée en Europe et aux États-Unis en raison de la forte teneur en soufre du pétrole brut, ce qui entraîne une forte dépendance persistante aux importations.
3. Aspect politique : Double contrainte liée aux politiques environnementales et commerciales
- Restrictions environnementales à la production : la demande de coke de pétrole à faible teneur en soufre (avec une teneur en soufre < 0,5 %) a fortement augmenté en raison de sa conformité aux normes environnementales, tandis que les industries à forte intensité de carbone telles que l’aluminium électrolytique ont subi des réductions de production en raison de contraintes politiques, ce qui affecte indirectement la demande de coke de pétrole.
- Frictions commerciales : Si la faiblesse de la demande internationale ou les fluctuations des taux de change peuvent influencer les prix intérieurs, l’ajustement tarifaire du fioul de 2025 a directement augmenté les coûts pour les raffineurs indépendants, devenant ainsi un facteur clé de la contraction de l’offre.
4. Côté coûts : Transmission des fluctuations du prix du pétrole brut
- Affaiblissement du soutien des coûts : le prix moyen du pétrole brut Brent devrait se situer à 67 dollars le baril en 2025 et pourrait chuter à 51 dollars le baril en 2026 (prévisions de l’EIA), ce qui freinera les hausses du prix du coke de pétrole.
- Dynamique des profits des raffineries : lorsque les prix du pétrole brut sont élevés, les raffineurs augmentent leur production de pétrole léger par cokéfaction différée, ce qui accroît l’offre de coke de pétrole. En retour, le coke de pétrole devient une source de profit supplémentaire, soutenant ainsi les prix.
III. Risques et opportunités futurs
1. Risques de baisse
- Baisse inattendue des prix internationaux du pétrole : si le prix moyen du pétrole brut Brent tombe en dessous de 50 $/baril, les prix du coke de pétrole pourraient baisser.
- Demande en aval plus faible que prévu : une surcapacité dans les matériaux d'anode des batteries lithium-ion ou des réductions de production imprévues et sévères dans l'aluminium électrolytique pourraient faire s'effondrer la demande.
2. Risques liés à la hausse
- Nouvelles réductions de production dans les raffineries indépendantes : si les taux d’utilisation des raffineries indépendantes du Shandong tombent en dessous de 50 %, la contraction de l’offre pourrait faire grimper les prix.
- Demande d'énergie nouvelle plus forte que prévu : si la part des matériaux d'anode des batteries lithium-ion atteint 15 %, les prix du coke de pétrole haut de gamme pourraient dépasser 4 500 yuans/tonne.
IV. Conclusion : Opportunités structurelles dans un contexte de forte volatilité
Les prix du coke de pétrole graphitisé devraient rester très volatils au cours des deux prochaines années. Le coke à faible teneur en soufre devrait être le principal moteur de croissance, grâce à la demande énergétique croissante, tandis que le coke à teneur moyenne et élevée en soufre connaîtra une croissance limitée en raison des difficultés rencontrées dans les secteurs traditionnels. Les investisseurs doivent suivre de près :
- Évolutions du secteur des nouvelles énergies (par exemple, les ventes de véhicules électriques, le déploiement de projets de stockage d'énergie) ;
- taux d'exploitation des raffineries nationales (en particulier les changements de politique affectant les raffineurs indépendants) ;
- Fluctuations des prix internationaux du pétrole (effets de transmission des coûts) ;
- intensité de l'application des politiques environnementales (impactant à la fois l'offre et la demande).
Dans le contexte des objectifs de « double bilan carbone » de la Chine et de sa transition énergétique, le marché du coke de pétrole graphitisé subit une transformation structurelle, passant d'un combustible traditionnel à de nouveaux matériaux énergétiques, la rareté du coke à faible teneur en soufre assurant une résilience des prix à long terme.
Date de publication : 14 novembre 2025